乳業概念股迎來大漲行情。7月29日，乳業概念股集體大漲，多家乳制品上市公司、原奶上市企業股價漲停。

其中，漲幅最高的騎士乳業（920786.BJ）盤中一度漲超26%，截至當日收盤，騎士乳業上漲18.21%；品渥食品（300892.SZ）漲幅居前，當日漲幅為12.55%。

此外，熊貓乳品（300898.SZ）、均瑤健康（605388.SH）、三元股份（600429.SH）、李子園（605337.SH）、一鳴食品（605179.SH）、陽光乳業（001318.SZ）、天潤乳業（600419.SH）等乳制品上市公司，同樣在7月29日集體漲停。

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獨立乳業分析師宋亮對時代周報記者表示，今年6月以來，受奶牛應激反應影響，6月出奶量有所減少，奶價持續呈現良好增長趨勢，很多區域奶價超過3.2元-3.3元/公斤，部分區域達到3.5元-3.6元/公斤。

此外，現代牧業（01117.HK）、優然牧業（09858.HK）等頭部牧業公司今年上半年整體利潤表現較好，或也由此引起市場對未來國內奶業恢復增長的向好預期，帶來乳業板塊股價的上漲。

市場預期回暖

這輪乳業股集體大漲，或許與原奶價格出現回暖趨勢，以及市場預期原奶周期拐點將至有關。

原奶產能階段性過剩疊加消費需求不足等多重因素影響下，原奶行業已經歷了漫長的行業低谷。自2021年三季度開始，原奶價格不斷下滑，原奶下行周期已持續四年多時間。

根據農業農村部數據，今年7月第4周（采集日為7月23日），內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格3.06元/公斤，而2021年8月，原奶均價曾達到4.38元/公斤的歷史高位。

不過，近期原奶價格出現回暖趨勢。農業農村部數據顯示，今年上半年，內蒙古、河北等10個主產省份生鮮乳平均價格波動幅度較低，整體在3.02元-3.03元/公斤的低位波動；進入6月后，生鮮乳均價環比回升；7月出現上漲趨勢，第4周為3.06元/公斤，同比增長1.0%。

從山東省原奶價格表現來看，這一趨勢更加明顯。山東省奶業協會官網數據顯示，第29周（7月13日-7月19日），山東省生乳平均價格為3.08元/公斤，同比升高3.01%，環比持平。山東省奶業協會將這一趨勢描述為“山東省生乳價格高位企穩”。

此外，多家頭部牧業公司發布2026年業績預告，公司預計上半年實現扭虧為盈。

現代牧業預期2026年上半年將錄得稅前利潤不低于0.43億元，上年同期為虧損約9.72億元；優然牧業預計今年上半年本公司擁有人應占期內溢利約7.39億元至9.03億元，2025年上半年為虧損2.97億元；新疆的天潤乳業預計2026年半年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為4300萬元到6000萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將實現扭虧為盈。

市場分析人士和多家券商機構也表達出對原奶周期回暖的看好。

根據第一財經報道，在日前舉行的第十七屆奶業大會上，國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利表示，綜合當前奶價觸底回升、散奶價格上漲、成母牛存欄量持續下降等特征，2026年下半年奶價同比有望迎來一段持續性小幅上漲。原奶行業在經歷超長下行周期后，或終于迎來久違的拐點。

華創證券7月26日發布的研報認為，一方面，散奶價格淡季逆勢上漲，漲幅超市場預期，成為供需格局改善的先行驗證；另一方面，主產區合同奶價同比增速正式轉正，價格底部拐點早于市場預期落地，行業價格回升邏輯持續加固。“伴隨供需格局持續優化，行業正加快脫離底部運行區間，進入盈利上行通道。”上述研報表示。

“三季度有望迎來奶價拐點”

此輪原奶價格企穩回升，主要原因或在于市場供需的調整。

宋亮對時代周報記者表示，原奶行業供給方不斷出清、淘汰奶牛，奶量增幅大幅放緩；需求端消費企穩，疊加深加工產業陸續釋放，行業對于原奶的需求正在增加。

需要注意的是，當前原奶行業整體仍處于虧損狀態。

山東省奶業協會官網數據顯示，從成本端來看，當前山東省奶牛養殖成本整體維持在3.20元-3.40元/公斤區間，其中成母牛公斤奶平均成本約3.34元，全群綜合養殖成本約3.40元/公斤，而生乳當前收購均價（3.08元/公斤）仍低于養殖成本線。

部分規模化、一體化經營的大型牧場，憑借規模效應、成本控制優勢及產業鏈延伸收益實現盈利。比如優然牧業在業績預告中表示，上半年實現扭虧為盈的原因在于，報告期間，持續降本增效，原料奶業務受益于養殖效率提升帶來的銷量增長及飼料成本下降等。

而中小牧場當下或仍然受成本高企、價格偏低雙重擠壓，虧損壓力依然較大，經營困境尚未得到有效緩解。

山東省奶業協會7月22日發布的行情分析表示，中期看，隨著上游奶牛存欄持續去化、中小牧場有序出清，疊加下游乳制品需求溫和修復，供需格局持續改善，全年奶價或將呈現低位企穩、緩步回升態勢，預計今年三季度有望迎來奶價拐點。

上述分析認為，一方面隨著氣溫回升，乳品消費市場逐步回暖，液態奶、酸奶等終端產品需求小幅增加，有望帶動市場交易價格小幅回升，供需雙方的階段性平衡推動生乳價格走出溫和上漲行情。

另一方面，當前生乳收購均價已持續處于養殖成本線以下，行業虧損的局面將進一步推動產能去化進程，中小牧場退出速度可能加快，產能過剩壓力將逐步緩解，這預示著奶牛養殖行業可能正迎來周期底部的關鍵轉折點，后續價格有望逐步回歸合理區間。

宋亮預計，2026年，國內原奶價格總體將呈現穩中小幅上升趨勢，行業拐點已開始顯現。此后兩年原奶價格上行速度將加快，預計2026年-2028年，國內原奶深加工使用量300萬-500萬噸。