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金吾財訊|國信證券發(fā)布研報指，361度(01361.HK)公布2026年第二季度零售表現(xiàn)，整體穩(wěn)健。主品牌線下零售額同比增長中高單位數(shù)，童裝品牌線下零售額同樣錄得中高單位數(shù)正增長，顯示核心品牌及兒童業(yè)務延續(xù)良好增長態(tài)勢。電子商務平臺整體流水同比增長高單位數(shù)，線上渠道繼續(xù)發(fā)揮增長引擎作用。研報認為，在第二季度行業(yè)消費環(huán)境轉弱的趨勢下，公司流水增長保持中高單位數(shù)，展現(xiàn)出較好的經(jīng)營韌性。產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道拓展共同驅動增長，庫銷比維持穩(wěn)定，線下折扣在行業(yè)價格競爭激烈的環(huán)境下環(huán)比略有收窄至7.1折左右。主品牌庫銷比大致處于4.5至5.0區(qū)間，庫存結構保持良性。渠道方面，新店態(tài)持續(xù)拓展，截至2026年第二季度末，超品店數(shù)量達到187家，本季度凈增45家，符合全年新開80至100家店的指引節(jié)奏。超品店在運營成本降低、店效提升、拉新及會員增長方面表現(xiàn)突出。產(chǎn)品端，公司針對多樣化需求持續(xù)推新。跑步領域推出采用冰芯科技的“薄荷T”及Q彈超7代跑鞋，并升級泰坦家族第四代跑鞋，覆蓋多場景需求。籃球品類推出BIG3 7 Pro系列及超飚籃球鞋，兒童及戶外領域亦有新品上市。基于公司增長韌性，國信證券維持盈利預測及“優(yōu)于大市”評級。預計361度2026至2028年歸母凈利潤分別為14.8億元、16.2億元及17.4億元，同比增長12.9%、9.8%及7.3%。風險提示方面，研報指出需關注消費需求復蘇不及預期、渠道拓展不及預期、品牌形象受損及市場的系統(tǒng)性風險。