行業賽道切換緩慢進行中——2023Q1 公募基金持股分析

總量視角：公募基金賺錢效應偏弱，新基金發行仍然有限，但基金倉位續創新高，風險偏好回落有所趨緩。

公募基金凈值漲幅中位數大幅跑輸市場，且小規?；鸨憩F優于大規?；穑浩苫旌闲?、普通股票型、靈活配置型基金2023Q1 凈值漲幅中位數分別為2.18%、3.21%和2.28%，而同期科創50、國證2000、中證1000、中證500、上證指數和滬深300 分別實現12.67%、9.89%、9.46%、8.11%、5.94%、4.63%的漲幅，全面優于基金表現。同時，按基金規模來看，不同規模的公募基金一季度凈值漲幅中位數隨基金規模擴大而減小，同時獲得絕對收益的比例也隨規模擴大而減小。

(相關資料圖)

基金凈發行有限，存量博弈繼續：2023Q1 新基金發行534 億份，較上季度略有回暖，但贖回量也達到540 億份，凈發行非常有限。

高倉位續創歷史新高：基金倉位繼續提升，當前倉位已處于歷史最高水平（23Q1 普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金整體倉位分別增加0.5、0.8 和2.0 個百分點至89.6%、88.2%和77.0%）。

(聯系人：林麗梅/劉雅婧/郝丹陽/王勝)

航宇科技（688239）深度：材料強國之高端制造系列報告之二：

國內環鍛件優質民企，航空航天高景氣驅動業績高增

航發環形鍛件優秀企業，深耕環形鍛件領域，產品覆蓋四大領域，下游需求釋放帶動營收和業績高增。公司是一家主營航空難變形金屬材料環形鍛件的國家高新技術企業，產品主要應用于航空發動機、航天火箭發動機、導彈、艦載燃機、工業燃氣輪機、核電裝備等高端裝備領域。目前，公司已成為國內航發環形鍛件的主研制單位之一，也是全球商用航發機匣及環形鍛件亞太區主要供應商之一。盡管疫情影響公司部分業務，但下游市場需求旺盛，2022 年全年營收和業績仍實現高增，2022 年營業收入達14.54 億元（yoy+51.5%），歸母凈利潤達1.83 億元（yoy+32.0%）。

航空、燃氣輪機鍛件市場廣闊，技術壁壘造就穩定競爭格局。航空鍛件是公司最主要的業務，是航空高端裝備產業鏈的關鍵環節。航空鍛件工藝要求嚴格，致使行業存在較高的技術壁壘。受我國軍用飛機迭代及民用航空運輸需求雙增長帶動，未來軍民航空市場空間大，將帶動航空鍛件業務發展。燃氣輪機領域，目前國內外燃氣輪機市場規模穩健增長，近年來燃氣輪機的廣泛應用，疊加國產替代及出口量增加，燃氣輪機環形鍛件市場有望增加。

(聯系人：韓強/武雨桐)