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在華爾街投資者尋求從出現向市場友好型政策轉向早期跡象的國家獲得高收益之際，全球風險最高的主權債券一時風頭無兩。

從薩爾瓦多到尼日利亞再到土耳其，這些國家的垃圾級美元政府債券本月表現超群，基金經理紛紛進行高風險押注以博取超額回報。現在的問題是，隨著主要央行重申降通脹承諾，傳統政策是否還能繼續吸引資本。

“這些資產仍有很大的上漲空間，” Ninety One UK Ltd．投資組合經理Thys Louw提到高收益主權債時說。“但下一波漲勢可能會更加艱難，因為風險資產如何應對全球流動性持續收緊仍存在不確定性。”

6月迄今，新興市場高收益債券的回報率接近3%，其中CCC評級國家的債券漲幅最大。而投資級國家的債券本月變化不大。

富國銀行駐紐約策略師Brendan McKenna稱，轉向更傳統和市場友好型的政策，推動土耳其、尼日利亞等國主權債近期取得優異表現。“這種趨勢在新興市場可能會持續下去。”

尼日利亞總統Bola Tinubu采取一系列大膽的財政行動，改革匯率制度并取消幾十年來耗資巨大的燃油補貼后，該國主權債券飆升。

土耳其債券同樣上漲，總統埃爾多安贏得連任后委任兩位前華爾街銀行家來管理財政，引發市場對該國將采取更傳統政策的樂觀情緒。

就連多次違約的阿根廷，其美元債也在6月走高，投資者正在為該國即將舉行的總統大選做準備。在通脹率超過100%、政府資金枯竭的背景下，現總統費爾南德斯已經排除了競選連任的可能性，這為一屆可能采取市場友好型政策的新政府上臺打開了大門。

與此同時，隨著主要央行維持鷹派立場，華爾街有關如何交易高風險新興市場的討論也越來越激烈。美聯儲和歐洲央行均暗示需要進一步加息以平抑通脹，重燃對全球經濟風險的擔憂。

在Ninety One的Louw看來，新興市場高收益資產的投資者可能會尋找能避免嚴重、痛苦衰退的證據。