中國近日公布的一季度經濟數據超預期，令多家國際機構再度上調對今年中國經濟增速的預測值。

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摩根大通將其2023年中國經濟的增長預期從此前的6%上調至6.4%，并在最新的報告中指出中國經濟將在未來幾個季度持續復蘇。花旗也將中國經濟2023年增長預測從此前的5.7%上調至6.1%，并表示中國經濟第一季度的增長強于預期，這表明未來將有進一步的增長。

瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤4月19日表示，中國3月和一季度公布的數據顯示經濟反彈力度強于預期，將2023 年GDP 增速預測上調至 5.7%，此前為5.4%。

除了有明確上調經濟增速預測值外，還有國際機構暗示未來可能會采取提高中國經濟增速預測的動作。摩根士丹利在最新報告中認為其對中國經濟全年5.7%的增長預測存在上行風險。野村證券中國首席經濟學家陸挺4月18日對證券時報記者表示，目前維持對中國2023年經濟增速5.3%的預期，但該預測值后續存在上調的可能性。

消費反彈、地產觸底推動一季度經濟超預期

多家國際主流機構上調對中國今年經濟增速的預測，主要基于一季度經濟超預期復蘇的表現。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，一系列因素推動中國一季度經濟的強勁反彈，包括旅游相關的消費和服務的顯著反彈，前期宏觀政策的支持，出口部門表現強于預期，另外有跡象顯示房地產活動也早于預期觸底。

“中國當前的經濟復蘇勢頭是很真實的，盡管最近輿論對通縮有所擔憂，但我認為目前不應該對經濟復蘇勢頭過于悲觀，中國目前并沒有通縮。”陸挺稱，通縮是一個嚴肅的、特指經濟蕭條的專有名詞，雖然部分領域恢復不是很強勁，但今年中國經濟不至于到擔心通縮的地步。

汪濤表示，消費反彈和房地產活動跌幅收窄是一季度GDP增速超預期的主要驅動因素，同時出口跌幅也明顯收窄；基建投資增速小幅放緩，但仍保持穩建。

展望今年后續的經濟恢復潛力，上述國際機構普遍看好經濟活動的持續復蘇，不過亦有分析認為，考慮到去年基數、海外主要經濟體需求走弱等因素，經濟環比增長勢頭可能會有所放緩。

“考慮到出口所面臨的外部環境的不確定性，以及前置推出的財政和信貸支持政策的影響后續可能會有所減弱，預計經濟增長勢頭將在下半年有所放緩。”朱海斌稱。

汪濤也認為，部分被抑制的需求已在一季度釋放，二季度后經濟環比增長動能可能有所放緩，尤其是房地產銷售和新開工，以及消費需求。盡管如此，去年4-5月由于疫情導致基數較低，二季度社會消費品零售和房地產活動同比增速可能將繼續大幅反彈。

短期難現政策加碼刺激

得益于一季度超預期的經濟表現，市場普遍認為，短期內宏觀政策難現進一步刺激舉措。陸挺就表示，官方將2023年經濟增長目標設在5%左右是比較合適的，從目前進展看完成這一年度目標難度不大。今年的經濟政策取向體現出了穩健性，這不僅是考慮到要推動今年經濟復蘇，更是考慮到中國未來幾年可能會面臨的各種困難，因此今年政策沒有過度刺激，尤其是沒有過度刺激房地產行業，這為未來幾年中國經濟穩定增長奠定了基礎。

“中國今年實現5%-6%的經濟增速應該沒什么問題，我們對明年經濟增速預測值為4.4%。我們認為，過了明年，中國GDP潛在增速可能會進入‘4時代’。”陸挺說，對于中國這樣一個龐大的經濟體來說，即使4%左右的增速也是相對較快的增長。

對于今年后續財政貨幣政策是否有加碼的可能，陸挺認為，當前的降息空間已經較小，金融管理部門要綜合考慮銀行體系所能承受的壓力，即便未來下調中期借貸便利（MLF）利率幅度也不會太大。此外，預計未來幾個月增加專項債額度、增加政策性開發性金融工具額度的可能性都不大，除非到了下半年出口、地產再度明顯走弱，政策可能會略有調整，但調整力度比去年下半年將會小很多。

汪濤則認為，考慮到一季度GDP增速超預期以及內需復蘇啟動，預計未來幾個月政府可能會保持宏觀政策積極支持的基調基本不變。如果到今年夏季或之后消費和房地產復蘇力度弱于預期，或出口大幅下跌，政府可能加大對基建投資等領域的支持力度。預計政府可能將強調加大對勞動力市場支持的必要性，不太可能出臺大規模消費刺激政策。

（文章來源：券商中國）