今年上半年，光伏主產業鏈受到了來自“降價潮”的影響，硅片價格波動對下游企業帶來了一定的營收壓力。而與此同時，主打光伏設備、耗材和硅片代加工的細分賽道公司卻實現了良好業績。

8月7日晚，細分領域龍頭企業高測股份發布業績報告稱，其上半年營收約25.21億元，同比增加88.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7.14億元，同比增幅201.27%。

高測股份（SH:688556）是國內一家主營高硬脆材料切割設備和切割耗材的龍頭企業，業務主要聚焦光伏行業的硅片制造環節。公司四大業務板塊包括切割設備、切割耗材、硅片切割加工服務業務以及其他高硬脆材料切割設備及耗材，致力于為高硬脆材料切割加工環節提供集成了“切割裝備、切割耗材、切割工藝”的系統切割解決方案。

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設備與硅片切割領域，顯然吃到了光伏產業上半年集體擴產的紅利。高測股份年報中提到了業績向好的主要原因。一方面是市場需求旺盛，公司光伏設備訂單大幅增加；另一方面，公司金剛線生產技術不斷進步，金剛線產能及出貨量大幅提升；并且在硅片切割加工服務業務上實現了規模效益。

按上述四大業務板塊來看，光伏切割設備類產品占比最高。上半年實現營業收入8.08億元，同比增長44.23%。

該公司2016年入局硅片切割設備，截至目前，高測股份已占據了50%的市場份額。值得注意的是，其研發的國內首款高線速碳化硅金剛線切片機打破了國外技術壟斷，實現了國產化，自今年6月至今已累計簽單12臺。此外，截至6月底，該公司光伏切割設備類產品在手訂單合計金額27.7億元。

在光伏切割耗材方面，上半年業務營收6.9億元，同比增長111.69%。高測股份的光伏切割耗材主要是金剛線。截至7月21日，該公司今年金剛線出貨量突破3300萬公里，1-7月出貨量已超2022年全年。

在金剛線切割這一細分領域建立了技術壁壘，可以說是這家公司的護城河。該公司表示，其技術能力主要在于引領行業“細線化”的迭代能力，因此在金剛線的價格處于下行趨勢背景下，依然保持了高毛利率和競爭優勢。財報數據顯示，2023年一季度該公司金剛線毛利率達52.20%（同比提高9.1個百分點）。

在設備和耗材方面，其頭部客戶大多為光伏龍頭企業。公司方面稱，自研的“半棒半片”切割技術路線，吸引了通威股份、美科股份、京運通、雙良節能、潤陽光伏、英發睿能、億晶光電、華耀光電等光伏企業與之建立長期的代加工合作關系。今年6月，高測股份再拿下大客戶——安徽英發睿能，后者在宜賓投資建設的20GW拉晶項目所生產的單晶硅棒，擬全部委托高測進行代工切片。今年的半年業績，有賴于其硅片切割產能的釋放。截至半年末，該公司的硅片切割加工服務產能規模已達到26GW。

硅片切割加工服務，是該公司上半年業績增速最快的板塊。上半年營收達到8.4億元（同比增長170.67%），硅片切割加工服務今年半年的業績，已經快趕上去年一年的營收了。

此外，創新類業務錄得營收1.07億元，同比增長40.81%。

值得一提的是，上半年高測股份的綜合毛利率達到46.76%，較2022年度提升5.25個百分點；尤其在硅片價格大幅下滑的Q2，高測股份的綜合毛利率高達50.4%.

這一毛利率數據，已經是隆基綠能（SH:601012）、晶澳科技（SZ:002459）等組件公司和逆變器公司的2倍以上，也遠高于奧特維（SH:688516）、邁為股份（SZ:300751）等設備類企業。

上半年，高測股份持續在技術研發方面投入達1.66億元，同比增長100.87%，營收占比達6.58%。

面對旺盛的市場需求，高測股份還在繼續擴產。今年4月，高測股份宣布擬在四川宜賓建設一期年產25GW光伏大硅片切片產能，預計投資10億元，將于2024年上半年投產。到2023年末，其硅片切割加工服務產能規模將達38GW。

此外該公司“壺關（一期）年產4000萬千米金剛線項目”，將于2023年四季度釋放產能；預計到2023年年末，該公司金剛線產能規模可達9000萬千米以上。

為滿足擴產所帶來的資金需求，高測股份董事長張頊以9.16億元的價格全額認購了公司定增的1821.27萬股股份。募得資金用于補充流動資金或償還貸款。發行完成后，張頊持有公司股權比例由25.34%上升至29.35%。

高測股份在細分領域保持龍頭地位，并交出良好業績的基礎，是建立在光伏行業產能集體擴張基礎上的，未來或將面臨市場增速放緩的挑戰。

對于硅片切割行業而言，另一大風險在于如何應對未來光伏行業技術迭代可能帶來的變革。例如，HJT越來越接近規模量產、鈣鈦礦電池技術的工藝變化（不需要金剛線切割技術），隨著行業技術迭代，下游對于切割設備的依賴將發生根本性變化。

中信建投證券在相關跟蹤報告中也對投資者作出提醒，如未來下游應用市場增速低于擴產預期甚至出現下降，光伏行業可能再次面臨產能過剩所帶來的市場環境變化風險。屆時，硅片切割企業也將面臨經營業績大幅下滑甚至虧損的風險。

（轉載請標明出處，文章來源：華夏能源網）