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■普惠金融·農銀匯理基金投資視點

新年投資展望：經濟回暖下的結構性機遇

◎農銀匯理基金投資部副總經理 陳富權

展望2026年，宏觀經濟運行的政策支撐力度與內生增長動力將較2025年顯著增強，經濟進一步回暖成為大概率事件。在政策導向、內外需修復、流動性環境等多重積極因素共振下，資本市場有望迎來基本面驅動的結構性行情，為投資布局提供關鍵窗口期。

從總需求維度看，出口有望保持較強韌性。一方面，2025年出口結構中高端制造相關機電類產品占比持續提升，彰顯中國制造在性價比與核心競爭力上的穩步增強，為2026年出口平穩運行筑牢基礎；另一方面，外部環境改善將推動海外經濟回暖，進而拉動我國出口增長。投資領域，2026年基建及大型項目或將成為發力重點。內需消費方面，政策支持導向明確，疊加CPI有望修復，雙重積極因素將為消費復蘇提供支撐。

從總供給層面看，2026年產能利用率有望保持偏暖態勢。受“反內卷”政策推進及行業周期影響，2025年下半年部分周期行業已出現邊際改善，隨著政策持續發力與行業出清推進，年內PPI有望實現轉正，為經濟增長注入動能。

流動性方面，預計2026年權益市場流動性將保持充足，為市場走強提供支撐。

風險偏好方面，當前尚未觀察到明顯風險點，市場風險偏好有望維持中性偏暖。

2026年，受益于前述宏觀基本面改善，更多行業有望實現業績端實質性好轉，結構性機會將進一步擴散，其中周期類行業或迎來更為顯著的變化。

具體來看，有色、化工等既受益于經濟回暖，又受益于“反內卷”政策的偏周期性行業，盈利修復空間值得期待?？萍碱I域方面，AI浪潮持續推進與自主可控需求提升仍是核心投資線索。值得關注的是，2026年選股難度或將加大，應通過深入研究把握選股與擇時機會。（CIS）