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歐洲央行周二在一篇博客文章中表示，美國關稅正在拖累歐元區經濟增長與通脹，但受沖擊最嚴重的行業同樣對利率變化敏感，因此下調借貸成本有望抵消物價下行壓力。

美國去年對多數貿易伙伴加征關稅，歐洲央行官員一直在研究其潛在影響，但由于貿易壁壘會從多個層面影響經濟，相關結論時常出現分歧。

不過，歐洲央行經濟學家的一項研究得出結論：關稅導致的需求下降，超過了其對通脹的推升作用，最終會給物價帶來下行壓力。

這篇未必代表歐洲央行官方立場的博客文章指出：“在關稅相關貿易沖擊導致歐元區對美出口下降 1% 后的約一年半時間里，即影響最低點，消費者物價水平會降低約 0.1%。”

過去一年貿易數據波動較大，企業為規避關稅曾提前囤貨，隨后又逐步去庫存。目前歐盟商品進入美國的基準關稅為 15%。

但在可獲得最新數據的近三個月里，歐元區對美出口同比下降約6.5%。

這些發現意義重大，因為歐元區 1 月通脹率已降至1.7%，低于歐洲央行 2% 的目標，部分政策制定者擔心通脹會進一步走低。

文章稱，對歐洲央行而言，好消息是受關稅沖擊最嚴重的行業，對利率變化的反應也最強烈，包括機械、汽車和化工行業。

這些行業的產出可能因關稅大幅下滑，但也會因借貸成本降低而顯著擴張。

經濟學家表示：“我們發現，在研究的行業中，約 60% 都呈現這一規律 —— 這些行業約占歐元區工業總產出的 50%，也占對美商品出口總額的近 50%。”