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來源：期貨日?qǐng)?bào)

近日，國(guó)投期貨航運(yùn)研究員李海群在期貨日?qǐng)?bào)舉辦的最新一期“大勢(shì)觀瀾·深一度”節(jié)目中深入剖析了2026年影響運(yùn)價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

整體來看，李海群表示，2026年集運(yùn)市場(chǎng)將圍繞“出口退稅政策退出前的集中搶運(yùn)”與“紅海復(fù)航”兩大核心變量展開博弈。

李海群認(rèn)為，需求端最大的短期變量來自出口退稅政策。自2026年4月1日起，光伏產(chǎn)品等出口退稅將取消，2027年電池產(chǎn)品退稅也將全面退出。這一政策預(yù)計(jì)將刺激相關(guān)企業(yè)在2026年第一季度集中“搶出口”，出口前置將透支后續(xù)需求，拖累二季度及之后的運(yùn)價(jià)。中長(zhǎng)期來看，航運(yùn)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)動(dòng)能預(yù)計(jì)將明顯放緩，增長(zhǎng)動(dòng)力主要來源于歐洲的補(bǔ)庫(kù)需求、中國(guó)制造業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)以及貿(mào)易環(huán)境變化帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，增長(zhǎng)點(diǎn)集中在新能源汽車、紡織服裝、家電等特定品類。

“供應(yīng)端的核心變量是紅海航道是否恢復(fù)通航，這將成為決定2026年運(yùn)力格局的關(guān)鍵。”李海群說，若維持當(dāng)前繞行好望角的狀態(tài)，2026年運(yùn)力增長(zhǎng)將相對(duì)溫和。得益于新船交付節(jié)奏放緩，以及部分新增運(yùn)力被分流至亞洲、南美、非洲等新興市場(chǎng)，預(yù)計(jì)歐線運(yùn)力增幅約為4%，與需求增速基本匹配。若紅海復(fù)航，會(huì)在短時(shí)間內(nèi)釋放大量有效運(yùn)力，供應(yīng)鏈將面臨結(jié)構(gòu)性沖擊。在此情景下，歐線總運(yùn)力可能較當(dāng)前水平再提升約8%。這種因效率提升帶來的“隱性”運(yùn)力增長(zhǎng)，很可能會(huì)打破供需平衡，持續(xù)壓制旺季運(yùn)價(jià)。

綜合來看，李海群認(rèn)為，2026年集運(yùn)歐線市場(chǎng)將呈現(xiàn)“短期有支撐、長(zhǎng)期存變數(shù)”的復(fù)雜格局。短期而言，一季度受“搶出口”支撐，貨量相對(duì)飽滿，疊加西歐和北歐的港口冬季可能出現(xiàn)擁堵，運(yùn)價(jià)會(huì)得到有力的支撐。長(zhǎng)期來看，全年運(yùn)價(jià)中樞和波動(dòng)節(jié)奏，基本取決于紅海復(fù)航情況。若無法復(fù)航，那么市場(chǎng)供需會(huì)大體平衡，運(yùn)價(jià)可能呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)；若紅海復(fù)航，則需警惕運(yùn)力過剩帶來的運(yùn)價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)。