2025年10月末，私募基金管理規模首次突破22萬億元，站上歷史新高。這一數字背后，是行業內在結構的悄然重塑：尾部管理人持續出清，資源加速向頭部匯聚；證券私募強勢崛起，推動行業從過去的“單輪驅動”轉向更為均衡健康的“雙輪并進”。

站在新的規模起點上，一場圍繞專業能力、合規經營與技術賦能的深度轉型已然展開，行業正告別“規模紅利”，步入以核心投研能力與差異化服務決勝未來的新階段。

私募規模站上新臺階

【資料圖】

日前，中國證券投資基金業協會發布的2025年10月私募基金管理人登記及產品備案月報顯示，截至2025年10月末，私募基金規模達22.05萬億元，較9月末增加1.31萬億元。

值得注意的是，22.05萬億元的規模，超過了2023年7月的20.82萬億元，創下私募基金行業管理規模歷史新高。

2025年10月，新備案私募基金數量1389只，新備案規模670.10億元。其中，私募證券投資基金995只，新備案規模429.20億元；私募股權投資基金127只，新備案規模126.74億元；創業投資基金267只，新備案規模114.16億元。截至2025年10月末，存續私募基金數量137905只，其中存續私募證券投資基金80214只，存續規模7.01萬億元；存續私募股權投資基金30018只，存續規模11.18萬億元；存續創業投資基金26887只，存續規模3.56萬億元。

2025年10月，在中基協資產管理業務綜合報送平臺辦理通過的機構15家，其中，私募證券投資基金管理人3家，私募股權、創業投資基金管理人12家。2025年10月，注銷私募基金管理人52家。截至2025年10月末，存續私募基金管理人19367家，其中私募證券投資基金管理人7592家；私募股權、創業投資基金管理人11594家；私募資產配置類基金管理人6家；其他私募投資基金管理人175家。

證券私募崛起

業內人士認為，與前期數據對比來看，私募基金內在結構已經發生了深刻且積極的變化。

一方面，頭部集中現象更加突出。近年來，私募基金管理人數量整體呈現下行趨勢，私募基金管理人已經由2023年7月末的21996家下降至2025年10月末的19367家。排排網集團旗下融智投資FOF基金經理李春瑜表示，近年來，私募行業競爭格局頭部效應持續加劇，尾部出清加速，行業集中度進一步提升。無論是股權還是證券領域，資金和優質項目都越來越向那些具備強大投研能力、成熟風控體系和品牌影響力的頭部機構集中，它們憑借長期穩定的業績，能夠更好地吸引長期資本。另外，尾部機構出清的趨勢明顯，監管政策的細化和嚴格化，大幅提高了私募行業的合規運營成本，缺乏持續募資能力和核心競爭力的中小型機構生存壓力巨大，被市場淘汰或主動注銷的數量增加，行業經歷了良性的“供給側改革”。

另一方面，證券私募規模增長更加顯著。天相投顧基金評價中心分析稱，從中基協提供的數據來看，私募基金在2025年10月末的存量規模較2023年7月末增加了1.23萬億元，其中私募證券投資基金增加1.13萬億元，私募股權投資基金減少0.04萬億元，創業投資基金增加0.42萬億元，私募基金規模增加主要來源于私募證券投資基金。星石投資也表示，截至2025年10月末，私募證券基金管理人家數占比與2023年7月基本持平，私募證券基金管理規模占比達到31.8%，較2023年7月28%左右的占比出現了明顯提升；私募證券基金管理人的平均管理規模上升至9.2億元，達到歷史新高。

李春瑜說，2023年股權創投私募是主力軍，其增長主要得益于國家對“硬科技”和戰略性新興產業的支持，一級市場融資活躍。而證券私募則受制于當時震蕩的市場行情，規模增長相對緩慢。此次規模創新高，在經歷市場出清和估值修復后，二級市場吸引力顯著增強，投資者信心回歸。結構來看，已從股權私募“一枝獨秀”轉變為股權與證券私募“雙輪驅動”，行業生態更加健康均衡。

值得注意的是，2025年10月末存續證券私募投資基金規模7.01萬億元，首次突破7萬億元。星石投資認為，這一突破不僅是私募行業自身發展的突破，更向資本市場釋放出諸多積極信號。證券私募規模的快速擴張，離不開權益市場結構性行情的持續演繹。證券私募作為聚焦二級市場的專業力量，其規模突破7萬億元，本質上是資金對當前市場存在豐富投資機會的認可，也可能意味著股市流動性驅動仍會繼續。并且，考慮到證券私募資金操作更為靈活，隨著其價值發現功能釋放，也有助于資本市場中長期健康發展。

李春瑜認為，與兩年前對比，證券私募內部也存在結構性變化：一是策略多元化與精細化；二是量化私募崛起，成為證券私募中不可忽視的力量；三是主觀多頭私募更加注重投資風格的穩定性和持續性；四是在頭部集中效應下，“小而美”精品私募逐漸追求差異化收益來源。

競爭出現新局面

展望后市，星石投資認為，目前國內居民對于風險金融資產配置比例仍低于發達經濟體，考慮到存款收益吸引力下降，風險金融資產的相對吸引力提升，居民或增加對風險資產的配置，居民資產配置遷移將為私募行業打開中長期發展空間，中長期資金對私募基金的投資規模也有望逐步增加。并且，監管規范有助于降低尾部風險，有望逐步增強投資者對私募產品的信任，為私募行業規模擴張和整體健康發展提供制度保障。

不過，在天相投顧基金評價中心看來，對于私募證券投資基金而言，當前基金管理人憑借專業投研能力和靈活的投資策略，可為投資者持續創造較好的超額收益，會源源不斷吸引新資金的流入。然而，受市場上超額收益總量的影響，私募證券投資基金總體規模或有較為明顯的天花板。

業內人士認為，在行業頭部效應強化的背景下，私募基金行業或由“規模競爭”向“能力競爭”轉型，行業競爭需兼顧收益表現、合規風控、售后服務等多個方面，綜合服務能力對客戶黏性的影響將進一步增加。

李春瑜表示，未來監管將持續趨嚴，行業合規底線將不斷提升，推動私募機構越來越合規化運作。同時，專業化與差異化競爭會更加突出，簡單靠貝塔行情賺錢的時代已經過去，未來比拼的是真正的投研能力、風險定價能力和策略創新能力。此外，私募機構如何將人工智能、大數據等技術深度應用于投資研究、風險管理、運營效率提升等各個環節，將成為未來私募機構新的核心競爭力。