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金吾財訊 | 中信證券研究表示，厄爾尼諾現象通常會導致長江流域以南或淮河流域降水偏多，并伴隨全國氣溫偏高。復盤上一輪厄爾尼諾現象，2024年全國氣溫創下當時歷史新高，推動居民用電量高增；東北和江淮區域降水量偏多推動水電小時數修復；但是現貨電價主要跟隨煤價下行。根據國家氣候中心預測，本輪厄爾尼諾現象可能導致今年氣溫偏高，長江以南降水偏多。該機構據此預計居民用電量或將維持較高增速；煤價持續上行疊加夏季用電高峰，推動現貨電價提升。該機構提示風險因素主要包括：厄爾尼諾現象僅會提升相關氣候的發生概率，并不必然導致相關氣候發生，最終氣候表現與預測不一致的風險；全社會用電&居民用電增長不及預期；地緣性事件擾動造成燃料成本波動；市場交易電價大幅下行。