(相關(guān)資料圖)

CPI方面，高頻數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)關(guān)注的4種農(nóng)產(chǎn)品5月平均價(jià)格漲跌不一，雞蛋價(jià)格跌幅較大，蔬菜、豬肉價(jià)格小幅下跌，水果價(jià)格上漲明顯。5月雞蛋平均批發(fā)價(jià)格較上月下跌2.4%；5月為雞蛋銷售淡季，疊加主要產(chǎn)區(qū)供應(yīng)充足，雞蛋價(jià)格整體下行。蔬菜和豬肉價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)，但跌幅有所收窄。5月28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜價(jià)格環(huán)比為-0.32%，平均豬肉批發(fā)價(jià)月環(huán)比為-0.45%。5月各地的地產(chǎn)蔬菜上市量增加，供給能力增強(qiáng)，蔬菜價(jià)格保持季節(jié)性下行；豬肉價(jià)格也季節(jié)性回落。5月7種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)水果價(jià)格上漲明顯，月環(huán)比為2.83%。果樹開花時(shí)部分產(chǎn)區(qū)遭受惡劣天氣造成減產(chǎn)，今年水果供應(yīng)偏緊，價(jià)格有所上漲。除此之外，5月水產(chǎn)品價(jià)格有所回升，四種水產(chǎn)品（鯽魚、鯉魚、白鰱魚和大帶魚）平均價(jià)格月環(huán)比為1.30%。5月菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)與糧油批發(fā)價(jià)格200指數(shù)均進(jìn)一步回落，但跌幅收窄，月環(huán)比分別為-2.02%和-1.75%，不過(guò)5月以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)較歷史同期有所回升。綜合來(lái)看，食品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，預(yù)計(jì)5月CPI食品環(huán)比約為0.0%。

非食品高頻數(shù)據(jù)顯示，5月原油價(jià)格進(jìn)一步回落，布倫特和WTI原油價(jià)格月環(huán)比分別為-11.01%和-9.77%。5月受美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題擾動(dòng)，疊加對(duì)原油需求前景的擔(dān)憂仍有升溫，油價(jià)明顯回落。同時(shí)，5月客流活躍度持續(xù)減弱，百城擁堵數(shù)據(jù)月環(huán)比為-2.4%；百度遷徙指數(shù)月環(huán)比為-4.15%，反映五一出行需求提前釋放，月內(nèi)出行快速走弱。但5月受換季影響衣著需求往往呈現(xiàn)季節(jié)性回升，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)非食品價(jià)格起到正向拉動(dòng)作用。除此之外，5月疫情出現(xiàn)小規(guī)模發(fā)散，醫(yī)藥需求或有提升。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)CPI非食品環(huán)比-0.1%。綜上，預(yù)計(jì)5月CPI環(huán)比為0.0%，同比約為0.2%。

PPI方面，5月生產(chǎn)資料價(jià)格整體下行，對(duì)50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，與4月平均價(jià)格相比，僅有7種生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，其余43種生產(chǎn)資料價(jià)格下跌。其中，硫酸（98%）跌幅最大，環(huán)比上個(gè)月下降30.50%；除此之外，液化氣LPG、1/3焦煤、焦炭（準(zhǔn)一級(jí)冶金焦）及草甘膦（95%原藥）價(jià)格也明顯下跌，月環(huán)比分別為-10.02%、-19.74%、-17.89%和-16.14%。5月浮法平板玻璃（4.8/5mm）依然為價(jià)格漲幅最大的生產(chǎn)資料，月環(huán)比為14.55%。今年以來(lái)，房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)明顯優(yōu)于房屋新開工和銷售，玻璃需求增加，庫(kù)存持續(xù)去化且價(jià)格有所抬升。但當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)面臨周期性衰退，且地產(chǎn)銷售難言改善，此輪房屋竣工之后玻璃需求將回落，玻璃價(jià)格6月大概率走弱。除玻璃外，其他價(jià)格上漲的生產(chǎn)資料平均漲幅約1.5%，整體生產(chǎn)資料價(jià)格維持偏弱格局。

從生產(chǎn)資料大類均值價(jià)格來(lái)看，5月價(jià)格也是多數(shù)延續(xù)此前下跌趨勢(shì)，僅非金屬建材平均價(jià)格維持上漲，月環(huán)比為2.33%，但漲幅也有所收窄；其他8類生產(chǎn)資料平均價(jià)格較上月均有下跌。5月PTA產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)荷率月環(huán)比-1.81%，江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開工率月環(huán)比-1.94%，化工生產(chǎn)邊際放緩，化工產(chǎn)品5月跌幅為7.75%。煤炭?jī)r(jià)格全線下跌，較上月平均跌幅9.74%。除此之外，5月官方PMI數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，產(chǎn)需快速回落，且PMI分項(xiàng)中與價(jià)格相關(guān)的數(shù)據(jù)也顯示產(chǎn)成品價(jià)格加速下行。同時(shí)，去年受俄烏沖突及上海疫情影響，物價(jià)基數(shù)依然偏高；綜合來(lái)看，5月生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)回落，預(yù)計(jì)5月PPI也將進(jìn)一步下行，或創(chuàng)2016年4月以來(lái)新低，環(huán)比約為-0.8%，同比-4.6%。

注：本文選自華創(chuàng)證券發(fā)布的《5月預(yù)測(cè)：CPI或小幅回升，PPI將創(chuàng)新低——華創(chuàng)投顧部債券日?qǐng)?bào)2023-6-7》，報(bào)告分析師：朱德健 SAC：S0360622080006

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