(相關(guān)資料圖)

瑞銀發(fā)布研究報告稱，首予歐舒丹(00973)“買入”評級，目標(biāo)價28.2港元。公司品牌Elemis和Sol de Janiero(SDJ)的產(chǎn)品范圍廣，加上收購后的增長強(qiáng)勁，盈利能力高于集團(tuán)的核心品牌，預(yù)計(jì)其增長計(jì)劃有望取得成功。該股現(xiàn)估值相當(dāng)于預(yù)測市盈率17.5倍，較全球同行平均水平大幅折讓56%，并較十年平均預(yù)測市盈率低出一個標(biāo)準(zhǔn)差。該行認(rèn)為這主要是由于市場過度憂慮其達(dá)到中期銷售和營運(yùn)利潤率目標(biāo)的能力。

該行認(rèn)為，集團(tuán)的多品牌發(fā)展已步入正軌，預(yù)計(jì)集團(tuán)將在2026財(cái)年達(dá)到30億歐元的收入目標(biāo)，而核心品牌的銷售貢獻(xiàn)占比屆時或?qū)⒔抵?3%，又預(yù)計(jì)集團(tuán)2026財(cái)年的整體營運(yùn)利潤率將擴(kuò)大至14.8%，較公司的目標(biāo)低1.2個百分點(diǎn)，但符市場預(yù)期，因該行預(yù)計(jì)歐舒丹需要增加市務(wù)推廣開支以驅(qū)動收入增長，但或壓抑利潤率。另留意到公司在中國直播電商的投入增加，渠道銷售強(qiáng)勁但成本高昂，品牌在平衡銷售及利潤率上面對挑戰(zhàn)。