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今日鋼市回顧

今日鋼價繼續下跌為主。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3615，較上一個交易日跌68；熱卷主力合約收3663，較上一個交易日跌75個點；焦煤主力合約收1325.5，較上一個交易日跌59個點；焦炭主力合約收2094，較上一個交易日跌53個點；鐵礦石主力合約收698.5，較上一個交易日跌16.5個點。截止4日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3789元，較上一個交易日跌32元；熱卷均價為3942元，較上一個交易跌30元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為815元，較上一個交易日跌10元；唐山準一級冶金焦價格為2300元，較上一個交易日降100元；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3470元，較上一個交易日降50元。

鋼市分析

五月鋼市開局不利，今日鋼市繼續下滑為主。分品種看，螺紋、熱卷在華東地區跌幅較大，達到40-60元，在西南個別市場，也達到了同樣跌幅。就均價來看，多數鋼種價格重心下滑30元左右，整體市場成交表現一般。受盤面下跌影響，現貨市場情緒逐步轉弱，午后出貨不及上午，終端基本按需采購為主。

節后首個交易日鋼市繼續遇冷，甚至沒有在鋼坯連續小幅反彈的情況下有任何好轉跡象，市場仍然處于弱勢運行當中。這背后的邏輯，一方面基本面矛盾沒有在供給略有收縮的情況下有明顯改善，反而需求不足的問題暴露更為充分。財新今日公布4月中國制造業PMI為49.5，低于3月0.5個百分點，也是今年2月以來首次落至收縮區間。這一走勢和統計局公布的49.2、低于前值2.7個百分點的數據相一致，為今年以來首次低于榮枯線。由于需求不足，結束了此前兩個月的擴張，當月新訂單指數略低于臨界點。在鋼鐵行業，同樣表現出了需求不足的現象，節前沒有出現集中備貨，節后也沒有出現集中補庫的情況。而是廠庫、社庫都出現了累庫，這對于由局部地區發起的減產來說，并沒有起到太大的效果。

另一方面，成本下移，鋼材成本下降和鋼材銷售價格下降的速度都比較快。這導致了降價過程中看不到支撐，不斷壓低市場價格的心理底線，也會在一定程度上影響減產的效果，尤其是一部分鋼廠受益原料快速下跌，短期利潤并沒有受到太大影響，減產積極性不高。

此外，海外宏觀轉空。美聯儲加息、海外銀行業風險擴大，假期海外原油大幅下挫，避險情緒升溫，貴金屬大幅上行。節后首日交易，國內多數大宗商品下行，與這不無關系。盡管市場預期加息已經到了尾聲，但不意味著不加息就會馬上轉入降息。加息對經濟影響具有滯后效應，至少下半年的加息影響才會逐步顯現。美通脹壓力和供需兩側的支撐，降息步伐不會太快，同樣，衰退也不會是線性衰退，相對會溫和一些。只有等到經濟進入衰退周期，才能開啟降息周期。因此，市場不宜過早交易美聯儲降息的邏輯。

總體上，成本下塌、需求不足、海外風險外溢這三個因素，促使鋼價繼續下行。臨發稿秦皇島鋼坯出現百元降價，距離去年3400元最低出廠僅半步之遙，但是仍然沒有企穩跡象。且焦炭又傳出第六輪提降傳聞，恐慌+利空因素較多，形勢仍不樂觀，需要繼續做好進一步防控風險的準備。

價格預測

從目前看，市場總體處于下跌循環之中。五一節后市場對反彈的期望基本落空，且伴隨利空條件不斷增加，鋼價繼續向下承壓。從目前看，市場需要解決兩個矛盾，一個是原料端焦煤焦炭、鐵礦和下游鋼鐵間的利潤平衡矛盾，可能會伴隨原料繼續下跌來平抑；另一方面是鋼材本身供需矛盾，仍需鋼廠進一步減產，且延長時間來平抑。不論如何，市場極其脆弱，鋼坯已經出現加速下滑跡象。如果成材出現急跌，筑底可能會早一步到來。

從盤面看，黑色下跌不止，焦煤跌超4%領跌。螺紋10收3615，跌68，增倉6.7萬手至202.2萬手，節前減倉又增量回歸。從前20席位持倉來看，多頭持倉增加3.2萬手，空頭持倉增加5.32萬手，多空增倉仍然不成比例。其中中信期貨增持1.6萬手空單。形態上看，周線、日線、小時線共振向下，小時線復現死叉，極弱信號。不排除跌穿3600點關口可能，下方支撐3580、3550。