文丨李安琪

(資料圖片僅供參考)

編輯丨李勤

在港交所放寬要求后，國產汽車芯片公司黑芝麻智能終于來到二級市場門口。

6月30日黑芝麻向港交所提交了上市申請書。這是港交所推出新特專科技公司上市機制（即18C）后，首家根據該規則提交申請的公司。

盡管限制有所放寬，但港交所對符合18C制度的公司還有一定要求。對于未商業化公司類型，最低市值達100億港元、最近一年營收需達1.5億港元、研發支出占總運營支出至少15%等。

而查閱黑芝麻智能的上市申請書發現，該公司的營收堪堪達到基本線：2022年營收1.654億元，2021年-2020年則分別是6050.4萬、5302.1萬元。

黑芝麻智能三年財務概況 圖源上市申請書

估值則相對亮眼。作為國產芯片明星創業公司，黑芝麻智能受到的資本關注并不少，騰訊、博世、小米、東風汽車、蔚來及吉利等均在其背后。

去年8月完成C+輪融資后，黑芝麻智能累計獲得6.95億美元，整體估值達22.18億美元。這個估值不算低，但跟同時期的國產芯片公司地平線50億美元估值相比，還有一半差距。

自動駕駛芯片的研發處處燒錢，這也體現在公司賬面上。2020年-2022年黑芝麻智能研發逐年大幅攀升，分別為2.546億、5.954億、7.641億，分別占期間總營運投入的82.3%、78.7%及69.4%。

入不敷出下，黑芝麻智能財務虧損驚人。2020-2022年分別虧損2.93億元、7.22億元以及10.53億元，并且勢頭日漸擴大。

自2016年成立以來，黑芝麻智能專注于自動駕駛芯片，但在英偉達、Mobileye、地平線等市場擠壓下，黑芝麻智能的國產汽車AI芯片故事并未真正運轉起來。目前，黑芝麻智能的出貨量并不大，2022年其主力芯片產品華山A1000/A1000L SoC全年出貨量超2.5萬片。

黑芝麻也在重新調整定位，今年4月將戰場從“自動駕駛芯片”擴大到“智能汽車計算芯片”領域，并且明確了要打性價比之戰。但性價比的湊效，往往需要堅實的資金底座支撐。

持續失血、戰場仍不斷擴大之際，黑芝麻智能爭搶“智能駕駛芯片第一股”，進入二級市場獲得更多資金籌碼，是其破局的重要一子。

芯片公司的底色，離不開軟件

2016年，黑芝麻智能兩位創始人單記章、劉衛紅嗅到了自動駕駛芯片的創業機會。

單記章曾是攝像頭芯片公司豪威科技研發副總裁，是資深圖像處理專家；聯合創始人劉衛紅為汽車領域銷售及管理專家，曾在的汽車零部件公司博世底盤制動事業部任亞太區副總裁，兩人均在半導體產業有二十余年積累。

借著自動駕駛的火熱，黑芝麻智能順勢進入自動駕駛芯片賽道。但在英偉達、Mobileye等國際零部件的擠壓下，國產汽車芯片的崛起與成長顯得艱辛。

當下，車企對智能駕駛芯片的需求并沒有想象中華麗。車企的需求無外乎芯片硬件扎實、高性價比、成熟軟件，同時能夠迅速工程落地，而英偉達幾乎能夠很好地滿足車企的大算力芯片要求。

但國產芯片并非無路可尋。英偉達、Mobileye等國際零部件公司很難提供“保姆式”軟件服務，加之低算力輔助駕駛芯片市場悄然發展，國內芯片企業迎來機遇。

華山A1000 SoC的內部架構 圖源黑芝麻智能上市申請書

黑芝麻智能也的確從軟硬兩大方面著力。從業務劃分來看，黑芝麻的業務收入大頭來源于自動駕駛芯片產品及解決方案，包括華山、武當兩個系列的芯片產品，以及操作系統、中間件、感知算法等，這占了黑芝麻去年營收業務營收的86%。

黑芝麻的自動駕駛芯片能力并不弱。其華山一號自動駕駛芯片A500，算力5-10TOPS；華山二號A1000算力在40-70TOPS，低配版A1000L算力16TOPS，高配版A1000Pro算力達到196TOPS。

這與地平線的征程系列芯片J2、J3、J5產品矩陣相一致，但黑芝麻智能的量產進度卻遠不及地平線。地平線表示，其征程系列芯片整體出貨量已經超300萬片。

而地平線撕開行業口子的關鍵在于，軟件與服務。“黑芝麻的芯片硬件不差，但地平線堆了很多人在軟件算法和服務上，更有優勢。”有業內人士向36氪表示。

此前，地平線創始人兼CEO余凱公開指出，軟件成熟度是芯片公司的生死門。

而黑芝麻智能雖然也在感知算法等方面有所投入，但力度比起地平線還是弱了些。據上市申請書，黑芝麻智能截至2022年末有916名全職員工，其中研發783人。要抵擋英偉達和地平線的日漸擴大的雪球，黑芝麻需要更兇狠的姿態。

生態之戰、性價比之戰

顯然，黑芝麻智能也意識到了生態的重要性。

從今年以來，黑芝麻智能還接連宣布了多項合作，包括吉利億咖通、一汽集團、百度Apollo等，以建立自己的生態聯盟。

黑芝麻官方表示，年內搭載華山系列芯片的量產車將陸續發布，包括江淮、吉利、東風旗下車型。“我們預計于2023年交付超過10萬顆SoC。”黑芝麻在上市申請書中給出積極的銷量預測。

如果10萬顆出貨量達成，意味著黑芝麻智能芯片將走向規模量產上車的階段，也意味著黑芝麻智能積累了一定的量產Know how，這是其進入更多車企供應鏈的敲門磚。

隨著輔助駕駛市場愈發激烈，黑芝麻還在大力推動性價比芯片產品落地。黑芝麻智能CMO楊宇欣曾在演講中指出，行業已從一味追求高指標或者高性能的自動駕駛的功能模塊，轉向兼顧性能與性價比。

為此，黑芝麻智能推出了由10個攝像頭支持高速NOA、記憶泊車的行泊一體域控制器，同時域控的BOM成本控制在3000元人民幣以內。這將是黑芝麻智能攫取下沉市場的關鍵。

此外，戰場擴大到“智能汽車計算芯片”后，黑芝麻智能推出了新的產品線——武當系列，主打跨域計算，可以覆蓋座艙、智駕、網關等不同領域。武當系列首款芯片C1200將在今年內提供樣片。

總地來看，黑芝麻智能的產品線覆蓋自動駕駛和跨域計算兩大領域：華山系列面向自動駕駛場景，華山系列A1000芯片支持最新的BEV算法，滿足L3及以下自動駕駛場景的需求；武當系列，面向跨域計算場景，覆蓋座艙、智駕等智能汽車內部多個不同域需求。

從黑芝麻的上市募資規劃中也能窺見該公司的戰略方向：上市募得80%資金投入到未來三年的智能汽車車規級SoC、支持軟件以及自動駕駛解決方案的研發；10%將用于銷售、營銷和商務團隊的建設；其余10%用于營運資金及一般公司用途，尤其是采購存貨用于SoC的量產。

當然，對仍處于行業化起步階段的黑芝麻智能來說，尚未深度扎根就擴大戰場存在一定風險，但也意味著不同以往的機遇點。正如理想汽車之于地平線。撬動二級市場，找到爆款機遇，對黑芝麻來說刻不容緩。