21世紀經濟報道記者吳文汐 實習生崔源、井然 武漢報道

7月28日，森霸傳感（300701.SZ）更新并購重組審核的進展，稱收到深交所的問詢函。深交所要求就標的資產毛利率變化、應收賬款等問題做出說明。

經歷兩年多時間的高速增長后，森霸傳感業績出現連續下滑。為緩解業績壓力，近期公司動作頻頻，先是發布公告擬斥資2.15億元收購無錫格林通安全裝備有限公司67％的股權。之后，又宣布以29.90％的出資比例，參設河南中豫傳感私募股權投資合伙企業（有限合伙）。

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“作為深交所創業板上市公司，森霸傳感產業并購更容易吸引不同背景投資方參與，獲得更多的資金。”8月1日，中南財經政法大學金融科技研究院院長徐晟在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，“多方參與不僅能夠分散風險，還可以更廣泛地尋找投資機會，降低對特定行業或市場的依賴。另外，專業投資團隊進行管理，也有助于提高整個基金的投資水平。”

擬打開增長新領域

森霸傳感《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金報告書（草案）》顯示，公司擬以發行股份及支付現金的方式，購買無錫格林通安全裝備有限公司（下稱“格林通”）67％的股權，交易對價2.15億元。同時，公司擬向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金，募資總額不超1.06億元。

森霸傳感表示，格林通是國內先進的安全監測產品提供商，產品廣泛應用于石化、油氣貯運、化學工業、油庫、液化氣站、燃氣鍋爐房、醫藥制造、冶金等存在易燃易爆危險氣體的安全監測領域。

因此，公司稱，“本次交易完成后，通過嫁接資源，森霸傳感將深入拓展石化、化工、燃氣、醫藥制造、電力、冶金等市場，打開重要的增長新領域。同時對現有技術升級和集成創新，加強對新型傳感器的開發。”

2021年、2022年、2023年1-2月，格林通的營收分別為1.46億元、1.62億元、1954.75萬元，歸屬凈利潤分別為2783.36萬元、2774.86萬元、306.01萬元。2022年，格林通的氣體、火焰探測器及配套營收為1.01億元，占比59.28%，氣體報警系統及配套為3454.37萬元，占比21.33%，智能傳感器為2317.92萬元，占比14.31%。

此次重組方案顯示，格林通在2021年、2022年的綜合毛利率分別為47.22%、41.93%，而2021年至2022年，同行業可比公司毛利率平均值則分別為43.65%、36.02%。同時，2021年、2022年，標的資產應收賬款賬面價值分別為4526萬元、5874萬元。截至2023年2月28日，公司賬面的應收賬款為5729萬元。

對此，深交所的問詢函要求森霸傳感補充披露標的資產毛利率高于行業平均水平的原因及合理性，并補充說明截至目前應收賬款的收回情況。此外，深交所還要求披露認定上市公司與標的資產屬于上下游關系是否準確，以及交易完成后上市公司對標的資產的整合管控安排。

推動資產并購或與森霸傳感緩解業績壓力相關。

森霸傳感的主營業務為光電傳感器的研發設計和生產制造，產品主要應用于LED照明、安防、數碼電子產品、智能交通、智能家居、可穿戴設備等領域。2017年創業板上市后，公司募集2.6億元資金用于智能熱釋電紅外傳感器、可見光傳感器的擴產及研發和營銷中心建設項目。之后，森霸傳感又通過自有資金收購美國阿爾法公司（AlphaInstruments,Inc.）100%股權，拓展壓力傳感器市場。

2020年以來，由于紅外測溫疫情具有安全快速、測溫精度高和適用場景廣等特點，使得市場對非接觸式紅外體溫檢測儀器需求量激增，期內森霸傳感營收達3.45億元，扣非凈利潤為1.41億元，同比實現翻番。

然而，這種高速增長未能實現延續。2021年、2022年，森霸傳感營收分別為3.11億元、2.50億元。2022年歸屬凈利潤為4298萬元，同比下降65.77％，扣非凈利潤為3615萬元，同比下降59.83%，毛利率也從兩年前的59.09％下滑至37.72％。

森霸傳感在年報中指出，“經濟增速下滑等因素引起終端消費力下降，市場競爭加劇，致使銷量及價格均出現不同幅度的下降。”

2023年一季度，公司延續下滑趨勢，歸屬凈利潤為780.82萬元，同比下滑12.28％，經營現金流凈額為-117萬元，同比下滑110.58％。

近期，森霸傳感回應投資者，“公司未來經營面臨著新產品開發及時性不足、人才流失、技術流失、市場競爭加劇等風險。但同時會積極尋求合適的并購或者合作機會，努力拓展公司的產業結構。”

參設產業基金

業績承壓之下，森霸傳感近期動作頻頻。

7月24日晚，森霸傳感發布公告，公司參與設立的河南中豫傳感私募股權投資合伙企業（有限合伙）已完成私募投資基金備案手續，并取得《私募投資基金備案證明》。并購基金規模為9.7億元，公司作為有限合伙人認繳出資2.9億元，占認繳出資比例的29.90％。

公告顯示，該基金管理人為河南領誠基金管理有限公司（下稱“河南領誠”）。另外幾位出資人包括南陽專精科技創新投資合伙企業、海通創新證券投資有限公司和南陽專精科技創新投資合伙企業（下稱“南陽創投”）。從股權關系穿透來看，河南領誠實控人為河南省財政廳，南陽創投背后則出現河南省財政廳、南陽市財政局的身影。唐河縣鴻翔投資集團有限公司則由唐河縣國有資產服務中心間接控股。

徐晟認為，“通過產業并購基金，企業可以加強規模效應和資源整合，提升經營效率和盈利水平；并獲取其他企業的技術、專利等資源，提升企業的行業競爭力。另外，上市公司并購與自身業務相關或互補的企業，能夠實現協同效應，優化資源配置，從而達到拓展業務領域和擴張市場份額的目的。”

數據顯示，2022年，共有385家上市公司參設產業并購基金。截至今年7月31日，已有158家上市公司成立產業并購基金。據21世紀經濟報道記者不完全統計，過去兩年間，有20家傳感器板塊上市公司新設產業基金，其中包括不乏歌爾股份、兆易創新等傳感器細分領域龍頭。從投資領域來看，大多投資方向與主營業務相關，進一步促進傳感器領域的產業整合和物聯網、智能制造、新能源車等行業上下游的市場應用。

“產業并購基金如‘雨后春筍’般的出現，是由市場機遇、資本市場環境、企業自身戰略和政策支持等多重因素共同推動的結果。”徐晟表示，隨著經濟不斷復蘇、產業機構不斷優化調整，吸引了大量資本追逐具有較高成長潛力和市場競爭力的優質創新企業。而傳統產業的上市公司也面臨轉型升級的壓力，需要通過并購實現業務擴張和資源整合。此外，一些地方政府出臺了諸如稅收優惠、金融支持和產業政策引導等促進措施，也產生了一定的吸引作用。

面對傳感器行業更加復雜的競爭環境，森霸傳感也在年報中表示，將進一步實現企業外延式快速發展，全面提升公司價值投資并購。