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與此同時，中藥飲片業務自身也面臨挑戰。2024年11月，國內首次啟動國家層面中藥飲片集采，濟人藥業有38個品種擬中選，雖有助于擴大銷售范圍，但在銷售單價下降、銷售范圍擴大的過渡階段，相關業務收入可能出現波動，給公司業績穩定性帶來新的不確定性。

分析指出，這種“所有權與經營權高度統一”家族式治理模式，可能導致公司在重大決策中缺乏充分制衡，難以充分保護中小投資者的知情權和參與權。尤其在公司上市后，監管要求更為嚴格，家族式治理可能面臨合規性挑戰，影響公司治理的規范性與透明度。

證券之星注意到，濟人藥業在業績承壓的情況下仍堅持現金分紅，進一步引發市場對其資金分配合理性的質疑。2021-2023年，濟人藥業分別進行了2000萬元、2300萬元、2500萬元的現金分紅；2025年10月14日，公司決定以2025年6月30日總股本3.62億股為基數，向全體股東每10股派發現金股利1.39元(含稅)，共計分配利潤5029.16萬元。參照公司股權結構計算，這些現金分紅絕大部分流入實控人家族手中。在2025年上半年業績下滑、現金流并不充裕的背景下，大額分紅的決策是否兼顧了公司長遠發展與中小投資者利益，成為市場爭議的焦點。

對于濟人藥業而言，北交所上市既是突破發展瓶頸的重要契機，也是對其經營管理、風險控制和公司治理能力的全面考驗。如何改善盈利質量、優化現金流管理、緩解家族控股帶來的治理爭議，均是其需要跨越的障礙。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)