老牌“帝國”終于還是走向末路了。

8月17號，傳來了一個另各路債權人頭皮發麻的消息。作為曾經全球500強，也是全世界欠債最多的企業，中國恒大在美國申請破產保護。

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【資料圖】

17號這天，中國恒大集團在美國紐約以《破產法》第15章為依據，申請破產保護。

這個《第15章》據說是可以暫停美國境內針對公司的訴訟程序，將債權人對公司的清算流程熔斷一波，讓公司有機會完成重組，以及和債權人就賠償方案達成和解。

目前從恒大向曼哈頓破產法院提交的文件中來看，恒大也確實正在尋求在香港、開曼群島和英屬維爾京群島進行重組談判的認可。

這就引申出來兩問題：

第一，中國恒大為啥要在美國申請破產保護？

第二，債權人的錢怎么辦？

第三，剩下的樓盤會不會爛尾？

中國恒大為什么要在美國申請破產保護呢？

這一點比較令人傷心了。

咱們普通人習慣所說的“恒大”，其實大多指的是恒大地產集團。

這家地產集團，確實是注冊深圳的。

但是它的上游，也就是老許的“恒大集團”……

很不幸，這家雖然名字掛著“中國”倆字，做著中國生意，拿著中國貸款的“中國恒大集團”，它其實是一家英國公司，注冊于英屬開曼群島。

因為“中國恒大”是一家英國公司，注冊在有“避稅天堂”之稱的開曼群島，遵從的是普通法系。

普通法系當中對管轄權的解釋，是奉行最低關聯度原則，也就是說只要某個案件或者當事人與管轄法院具有最低聯系，則該法院就有管轄權，這玩意兒也就是大家耳熟能詳的“長臂管轄”。

這奇怪的東西在某些奇怪的強權因素干擾下，是跨越國界和法系的，也算是“帝國時代”的遺留產物。

因此，恒大雖然長在中國，生在英國，但只要它投資人里包含美資，且這個投資人屬于曼哈頓法院管轄，那曼哈頓法院就有權利管恒大的事兒。

因為這事兒跟美國《破產法》是互相兼容的，所以香港和開曼群島當地的法律能夠允許其在美國申請破產保護。

這事兒雖然算不上讓人反感，但最起碼也是個惡心透頂。

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第二個問題就是：債權人怎么辦，剩下的樓盤會不會爛尾？

從債權人的角度看，許老板的操作是真的騷！

因為破產保護跟破產清算還是有區別的，咱們老百姓嘴里經常說的“破產”，指的是破產清算，而許老板玩的是破產保護。

恒大申請的這個“破產保護”，往惡毒一點說，主要目的就是為了不讓債權人拿到錢。

往中立一點說，也是窮途末路的恒大為了完成保交樓和保交付的無奈之舉。

因為恒大的到期債務量實在是過于巨大了，2年前爆出了個2.5W億的天雷，雖然許老板也想學一下羅老板“交個朋友”，演一演“真還傳”。

這幾年也確實還了一些錢，將債務量縮減到了1.8W億，但另一頭也虧了8000多億，所以接著往下還的可能性確實不大了。

如果說是中國企業，還有點可能研究一下怎么把企業債轉成國債，由國資委和四大行進行注資。

但問題是當年恒大為了少給這邊繳稅，硬是把自己變成了英國的崽。

這就是個典型的人間狗血劇，達則獨善其身，窮則尋朋問友。結果現在不論是從法理上還倫理上，直接救援恒大都不是很現實。

所以，如果恒大還不上款，債主就可以申請恒大破產清算，然后分行李。

雖然恒大集團已經發出聲明澄清，這次申請破產保護，是為了推進境外債務重組。

但如果這么走的話，一旦產生債務連爆，恒大很可能面臨“人間蒸發”的下場，而國內大量的樓盤也有可能成為清算資產，從而被凍結。

說句誅心的話，如果恒大沒了，老許可能還會有翻身的機會，但是如果國內因為他的原因出現了大規模的爛尾和資產外流，那老許這個人還能不能出現在戶口本上都可能是個問題。

現在恒大自己提前一步申請破產保護，就算把自己的業務范圍和資產框定在法院框架之內，會由法院成立清算小組，對被清算資產進行保償。

這樣一來，企業照樣運行，工資照發，也給該交付的樓盤繼續推進提供了時間和更多的操作空間。

但債權人就失去了申請恒大破產清償，以資抵債的機會。

我猜測，這也是能夠默許他去美國申請破產的主要原因。

這種做法的好壞，就得從兩個方面看了。

首先肯定是保護了員工和消費者的利益，工資可以照常發下來，保交付的樓盤也不會因為破產清算被凍結或者爛尾。

但是從債權人和股東的角度來講，那就算是完犢子了，破產保護進行下去，股東和債權人的利益大概率是要損失殆盡的。

不吹不黑，從這一手破釜沉舟來看，老許至少比某個挖了個天坑以后，扭臉就潤到美國去的賈老板有血性。

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那么接下來，恒大會怎么走。

以目前的趨勢看來，恒大大概率是要走資產換殼的路子。

盡力的保交樓、保交付，是他能活下去的前提，也是上面允許他這么干的前提。

在這個前提下，將已有的資產打包，賣給新成立的某家資產公司（大概率還是恒大），然后將一部分不良資產進行清償，最后將一部分其他業務打包出手。

比如說前段時間，沙特紐頓集團（NWTN集團）就以約5億美元的戰略投資，另以6億元人民幣過渡資金收購恒大汽車。

但問題是……

紐頓集團確實是個中東的投資人，但這貨的控盤手貌似叫吳楠，天津人。

這就讓人很有遐想了。

再加上在這種節骨眼上，有傳聞說老許跟許太太離婚了，雖然恒大已經出面否認說：不清楚、不知道、沒消息。

但這種三聯式辟謠你還不如不辟呢！

堅定地說一句“沒有”這么難嗎？

再加上從21年開始，恒大年報上“許太太”的戲份就已經消失了，這中間有沒財產轉移的需求，這個咱不敢亂說，也不敢亂猜。

但是走到目前這個地步來看，法律上也不一定會認這種轉移方法。

但無論如何，這次恒大申請破產保護，也代表了一個大時代的徹底落寞。

從全國首富，到現在的破產清償，一路走來老許也是不枉此生了。

但恒大的破產影響肯定不只是許老板和他的股東、債主以及恒大這一系這么簡單。

前段時間的碧桂園、以及現在的恒大后面，還有一大串在順風期瘋狂擴張的企業，天量的企業杠桿壓在這些房企身上，誰又會是下一個？

如何防止更多的“下一個”出現，才是現在最需要研究的大問題。