2026年前5月已經(jīng)結(jié)束，回顧今年前五個(gè)月的市場表現(xiàn)，并未走出普漲或普跌的單邊行情，而是呈現(xiàn)出一幅“冰火兩重天”的分化圖景。

數(shù)據(jù)顯示，以申萬一級行業(yè)指數(shù)為觀察窗口，通信與電子板塊成為此輪行情最亮眼的主線，今年1至5月分別上漲了55.93%和45.84%，其背后是AI產(chǎn)業(yè)趨勢與國產(chǎn)替代邏輯的持續(xù)強(qiáng)化。與此同時(shí)，部分傳統(tǒng)周期性行業(yè)及消費(fèi)板塊則因復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期等因素，遭遇資金的持續(xù)流出，板塊跌幅顯著。

這種極端分化不僅體現(xiàn)在行業(yè)之間，更深刻地反映在個(gè)股的漲跌榜上。既有年內(nèi)漲幅翻數(shù)倍的現(xiàn)象級股票，也有一大批公司價(jià)格遭遇“腰斬”。

(資料圖)

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，下半年市場大概率延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，但極致分化將迎來再平衡。科技成長將進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證期，內(nèi)部分化加劇。與此同時(shí)，部分充分調(diào)整的順周期和消費(fèi)板塊，在穩(wěn)增長政策效果顯現(xiàn)后存在估值修復(fù)的窗口。風(fēng)格切換不會一蹴而就，更可能表現(xiàn)為高位板塊波動加大與低位板塊底部抬升的同步演進(jìn)。投資者應(yīng)均衡配置，在高景氣與低估值之間尋找平衡。

通信、電子領(lǐng)漲全場

隨著5月行情收官，A股各板塊的前五個(gè)月成績單塵埃落定。在31個(gè)申萬一級行業(yè)中，通信與電子板塊以壓倒性優(yōu)勢領(lǐng)漲，成為此輪行情的絕對主角。

截至5月底，通信指數(shù)年初至今累計(jì)漲幅高達(dá)55.93%，即使在市場整體承壓的5月份，該板塊依然逆勢上揚(yáng)20.40%，顯示出極強(qiáng)的資金凝聚力。電子板塊同樣表現(xiàn)不俗，前五個(gè)月累計(jì)上漲45.84%，5月單月漲幅亦達(dá)到17.88%。這一強(qiáng)勢表現(xiàn)的背后，是人工智能算力需求向產(chǎn)業(yè)鏈上游的持續(xù)傳導(dǎo)，以及消費(fèi)電子周期性復(fù)蘇與國產(chǎn)化替代進(jìn)程的共振。

從個(gè)股層面看，板塊效應(yīng)十分顯著。通信行業(yè)內(nèi)，長盈通(688143.SH)前五個(gè)月累計(jì)上漲超230%，其中5月份單月漲幅高達(dá)170.83%，成為板塊中的領(lǐng)漲先鋒；線上線下(300959.SZ)也實(shí)現(xiàn)了翻倍行情，5月漲幅超過120%。

電子行業(yè)的翻倍股更是批量涌現(xiàn)，科創(chuàng)板公司中船特氣(688146.SH)前五個(gè)月累計(jì)漲幅高達(dá)332.33%，昀?？萍?688260.SH)漲幅也超過了200%，顯示出資金對半導(dǎo)體材料、設(shè)備及零部件等硬科技領(lǐng)域的高度認(rèn)可。

此外，公用事業(yè)板塊憑借其穩(wěn)定的防御屬性，前五個(gè)月錄得18.42%的漲幅，其中大唐發(fā)電(601991.SH)在5月單月大漲107.45%，成為電力板塊中的明星個(gè)股。機(jī)械設(shè)備與建筑材料板塊同樣錄得兩位數(shù)漲幅，今年前五月分別上漲14.98%和26.78%，顯示出在基建穩(wěn)增長預(yù)期下，部分順周期板塊的階段性修復(fù)機(jī)會。

田利輝認(rèn)為，通信與電子的上漲，根植于AI算力革命與國產(chǎn)替代的雙輪驅(qū)動。前者打開了光模塊、高速交換機(jī)的需求天花板，后者在半導(dǎo)體關(guān)鍵環(huán)節(jié)加速突圍。這是產(chǎn)業(yè)趨勢與政策意志的共振。但值得警惕的是，當(dāng)前板塊交易擁擠度已處高位，股價(jià)充分甚至超前反映了樂觀預(yù)期。未來將從普漲進(jìn)入去偽存真的分化階段，業(yè)績能否兌現(xiàn)是唯一試金石，純概念品種面臨估值回歸壓力。

股價(jià)翻倍公司批量涌現(xiàn)

央廣財(cái)經(jīng)記者注意到，剔除新股與ST股后，今年1至5月的A股市場依然誕生了為數(shù)眾多的翻倍牛股。數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月股價(jià)漲幅在100%以上的有200多家上市公司，而漲幅超過200%的亦有40多家公司，其中還有10多家公司年內(nèi)股價(jià)漲幅超過300%，演繹了極致的個(gè)股行情。

今年前5月，漲幅最高的是利通電子(603629.SH)，其漲幅超過800%。據(jù)悉，利通電子是一家主營液晶顯示用精密金屬結(jié)構(gòu)件、外觀件、電子元器件的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售的大型制造型公司。年內(nèi)利通電子多次發(fā)布了股票交易異常波動風(fēng)險(xiǎn)公告。

除了利通電子外，公用事業(yè)板塊的華電遼能(600396.SH)今年1-5月漲幅超600%，位居前列。該公司是一家集發(fā)電、供熱、供汽為一體的區(qū)域基礎(chǔ)能源公司，是遼寧省重要電力和熱力供應(yīng)商。

化工板塊中的海星股份(603115.SH)以超470%的漲幅，成為前5月資本市場另一大亮點(diǎn)。該公司主營業(yè)務(wù)為鋁電解電容器用核心原材料-電極箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，電極箔被廣泛應(yīng)用于AI服務(wù)器、新能源汽車等諸多領(lǐng)域中。

另外，機(jī)械設(shè)備行業(yè)的寶鼎科技(002552.SZ)成為前五個(gè)月漲幅榜的佼佼者，累計(jì)漲幅接近250%，其中5月單月漲幅更是高達(dá)161.44%。據(jù)介紹，寶鼎科技的主營業(yè)務(wù)為覆銅板、電子銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售以及黃金采選與銷售。同一行業(yè)的泰坦股份(003036.SZ)漲幅更為驚人，今年前5月接近360%。

周期消費(fèi)板塊調(diào)整

在一批科技與成長股高歌猛進(jìn)的同時(shí)，市場的另一側(cè)則顯得寒風(fēng)凜冽。以申萬一級行業(yè)分類來看，農(nóng)林牧漁、非銀金融、美容護(hù)理、商貿(mào)零售等板塊在前五個(gè)月跌幅居前，形成了與通信和電子板塊鮮明的對比格局。

截至5月底，農(nóng)林牧漁板塊年內(nèi)累計(jì)下跌16.80%，在所有行業(yè)中表現(xiàn)墊底；非銀金融跌幅為16.78%；商貿(mào)零售和美容護(hù)理板塊分別下跌18.61%和15.64%。這些板塊的集體走弱，折射出市場對于消費(fèi)復(fù)蘇斜率放緩、部分行業(yè)供給端壓力未解以及資本市場景氣度偏低的深度憂慮。

從個(gè)股層面觀察，這種寒意更為具體。部分ST板塊及績差股遭遇了資金的無情拋棄，股價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌。尤其在5月份，市場的調(diào)整壓力全面擴(kuò)散，除了通信和電子等少數(shù)強(qiáng)勢板塊外，幾乎所有行業(yè)均出現(xiàn)不同程度的下跌。例如，鋼鐵、石油石化、基礎(chǔ)化工等周期性板塊在5月單月的跌幅均超過了8%。

“農(nóng)林牧漁、非銀金融、消費(fèi)類這三大板塊的共同困境是短期基本面缺乏向上彈性，在存量博弈中被確定性更強(qiáng)的賽道虹吸了資金。農(nóng)業(yè)受困于豬周期持續(xù)磨底，拐點(diǎn)屢次延后耗盡市場耐心。非銀金融中，券商受制于交投收益波動，保險(xiǎn)承壓于利差損風(fēng)險(xiǎn)，均缺乏催化。消費(fèi)最核心的約束是居民收入預(yù)期偏弱，修復(fù)斜率平緩。歸根結(jié)底，市場選擇了即期景氣度最確定的賽道集中配置，這些板塊自然被階段性邊緣化?！碧锢x指出。

進(jìn)入6月，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，指數(shù)更可能在高位寬幅震蕩。風(fēng)格上，科技主線有望延續(xù)，但不是普漲，而是真正有景氣支撐的板塊，如光模塊、存儲、設(shè)備等，純情緒驅(qū)動的題材標(biāo)的需要保持謹(jǐn)慎。同時(shí)市場或?qū)⒅鸩竭M(jìn)行一定程度的再均衡配置，絕對收益角度可左側(cè)關(guān)注低位、低估值、低擁擠度的公用事業(yè)、銀行、交運(yùn)及部分食品飲料，作為組合的減震器。